Din coltul investitorului (40): despre CA si capitalul social al fondatorului
Din start: renunt, in aceasta scurta postare, la termenii de capital social, parti din capitalul social, procent de actiuni detinut, numar de actiuni sau parti sociale, in favoarea termenului original si cuprinzator, equity stake, care sincer, imi place mai mult.
Equity stake-ul unui fondator poate fi cel dobandit initial, cand compania a fost infiintata, si care este supus diluarii, pe masura ce firma evolueaza si atrage noi parteneri (investitori, strategici si/sau management), sau primit drept compensatie (pentru rolurile executive si performanta — separat de ‚felia’ detinuta din start). Cat si cum poate primi suplimentar un fondator tine de performata in rolul asumat si decizia CA.
Cand fondatorul abordeaza membrii CA cu privire la un ‚equity refresh’, e bine sa fie pregatit. De notat ca equity stake-ul primit pentru un rol nou (promovare sau schimbare completa a rolului) este diferit de cel meritat/negociat pentru continuarea exercitarii unui serviciu/rol, daca este cazul.
Se poate ajunge la situatia in care se discuta despre valorile medii si buna practica din sector (piata). De exemplu, daca equity stake-ul primit drept compensatie este semnificativ mai mic decat media in sector, atunci cand este analizat separat de cel rezultat in urma rundelor de finantare anterioare, e posibil ca acordarea unor optiuni, de ex. in procent de 1% post-finantare, sa aiba sens. Cat timp fondatorul contribuie in mod activ si continuu la cresterea afacerii, este absolut normal sa se astepte la o compensatie, dincolo de pachetul primit pentru rolul executiv.
Atunci cand fondatorul abordeaza CA pentru mai mult equity, expertii recomanda urmatoarele actiuni:
1. Obtinerea unor date obiective (studii/analize terte) si relevante din piata, pentru a justifica situatia ei/lui comparativ cu alti jucatori din sector (cel putin 10).
2. Analizarea separata a partilor ce tin de compensatie si diluare.
3. Purtarea unei discutii oneste si clare despre contributia ei/lui la cresterea valorii afacerii.
Acestea au sens pentru ca este in interesul CA sa-i pastreze motivati si angajati pe cei valorosi. Cum ultimele luni au deschis calea multor afaceri spre lichiditate (listari, fuziuni si achizitii, capitalizari) fondatorii isi doresc, la randul lor, sa detina un equity stake care reprezinta contributia lor in afacere. La urma urmei, un fondator ce detine 3% dintr-o afacere evaluata la $500m iese in castig in fata celei/celui ce detine 10% dintr-una evaluata la $50m.
