Din coltul investitorului (41): cand si cum incep fondatorii sa se gandeasca la un Board
Daca n-ati atras inca finantare sau ati avut o runda pre-seed, cu prietenii, familia si angels in prim plan, e de preferat sa nu formati un Board (CA), cu exceptia cazului in care ati intalnit oameni experimentati si cu adevarat valorosi, cu care doriti sa tineti aproape. Motivul e simplu: odata ce-au pasit pe corabie si din motive de ego, e mai greu sa-i convingeti sa plece.
Daca angels sau prietenii va preseaza insa si nu aveti parghiile negocierii de partea Dvs., puteti incepe cu un Board format din trei membri; un loc poate fi al investitorului, dar e bine sa legati numirea de atingerea unui obiectiv (de ex., atunci cand compania atrage $xm in runda urmatoare) sau dupa trecerea unei perioade de timp agreate de comun acord. Daca persoana e valoroasa, o puteti pastra si-n rundele urmatoare.
Desi multi fondatori, in special cei ce apeleaza la finantari in baza unor documente SAFE si serii de note convertibile, prefera sa nu alcatuiasca un Board in perioada de inceput, vine totusi momentul cand e bine sa va ganditi la avantajele ce decurg din a avea unul, incluzand: analiza ‚critica’ a performantei din ultima perioada (trimestru sau chiar lunar); abordarea strategica a ceea ce doriti sa realizati in perioada urmatoare; dezvoltarea ‚vederii de ansamblu’; sau avantajul ce rezulta din a avea pe cineva cointeresat si priceput in dezvoltarea afacerii. Cu Board-ul potrivit, beneficiile depasesc cu mult timpul alocat intalnirilor, pregatirii si costurile (inclusiv cele emotionale).
Cand ati ajuns la runda seed, a oferi un loc permanent in Board depinde de contributie (in totalul rundei), puterea de negociere, ajutorul/suportul pe care credeti ca-l veti primi si calitatea umana (unii investitori sunt uimitori si de mare ajutor).
Perspectiva se schimba la runda A — Board-ul devine obligatoriu. Daca nu va surade, atunci de ce cautati capital la VCs? Fondatorii vor detine controlul, iar componenta devine 2–1 sau 3–2 (din care doi fondatori — daca sunt mai multi nu e prea eficient, dar am intalnit cazuri).
La runda B, fondatorii mai pastreaza controlul doar daca afacerea este ‚pe cai mari’ si investitorii ‚stau la coada si se roaga sa le luati banii’. Atentie insa sa nu ratati finantarea pe motiv de control, pentru ca si investitorii vor plusa cu argumentele. Se ajunge usor la drepturi de vot suplimentare si o structura de actiuni pe clase.
Nu uitati importanta membrilor independenti, despre care am amintit intr-o alta postare; important este sa stabiliti, impreuna cu investitorii, un proces formal prin care acestia sunt nominalizati, acceptati, inlaturati si numiti in continuare.
La runda C, mai pastrati controlul doar daca sunteti un CEO tip Silicon Valley, super experimentat si cu un exit de 9/10 cifre. Dupa ce ati trecut prin rundele seed, A si B, interesele si responsabilitatile fiecarui grup de investitori (gandindu-ne si la LPs din spatele fiecarui fond) sunt complexe — si toti vor dori un loc. Independentii devin regula.
Va ganditi ca puteti fi dat afara? Desigur (si posibil dpdv legal), insa au cam trecut vremurile cand investitorii capitalizau afacerile ca sa ceara apoi rapid fondatorului CEO si echipei de management sa plece, urmand sa aduca ei o noua echipa. Cand fondatorul CEO ajunge la runda B, este clar ca are valoare si potential. Ramane de vazut cat timp rezista.
Ca un arc peste timp, cand ajungeti la IPO fondatorii pot primi actiuni cu drepturi de vot speciale (de ex., 20 voturi/actiune, precum in listarea Airbnb ce urmeaza in zilele urmatoare, in timp ce investitorii de retail primesc un vot pe actiune).
De retinut ca Board-ul reprezinta interesele actionarilor si nu pe cele ale CEO-ului. Datoria Board-ului este catre companie si toti actionarii acesteia. In plus, sunt considerate si interesele celorlalte parti implicate (creditori, angajati, clienti si furnizori). Daca Board-ul considera ca CEO-ul nu se ridica la inaltimea asteptarilor si nu produce crestere (sau orice altceva se fixeaza ca obiectiv), va lua masuri.
Cand fondatorii primesc milioane (ale altora), vin si obligatiile, riscurile si noptile nedormite.
Nota: acest scurt articol este inspirat de seria ‚Startup Boards’, scrisa de Mark Suster, pe care v-o recomand sa o cititi in intregime.
